新湖、恒天等三方财富踩雷科尔沁牛业,投资人质疑诱投问题企业

文| 花朵财经

最近,全国各地多家新湖财富营业中心被众多投资人扯横幅质疑“诱投”“坑钱”。

新湖、恒天等三方财富踩雷科尔沁牛业,投资人质疑诱投问题企业
新湖、恒天等三方财富踩雷科尔沁牛业,投资人质疑诱投问题企业

这些投资人,包括很多未通过新湖但通过恒天财富和钱景财富拿出真金白银的投资者,都购买了科尔沁牛业股权项目相关基金。

2017年3月份开始, 新湖财富,恒天财富作为募集方,陆续发行了由“北京醒澜投资管理有限公司”(下称北京醒澜)和“深圳市前海梧桐母基金投资管理有限公司”(下称前海梧桐)作为基金管理人共同管理的契约型基金:醒桐合投基金1号私募投资基金(下称醒桐合投)。

产品结构图如下——

新湖、恒天等三方财富踩雷科尔沁牛业,投资人质疑诱投问题企业

这只基金的管理费和认购费都由北京醒澜赚取,投资人的认购款缴纳至醒桐合投这只契约型基金以后,大概率是为了税收的筹划,醒桐合投再嵌套一层有限合伙企业,投入到科尔沁牛业。

但是从整个产品结构看,前海梧桐为什么要参与这只基金,的确很匪夷所思。据投资人透露,前海梧桐既不实际参与管理,也没有募集的产品投入科尔沁牛业,但是基金管理人拉上了前海梧桐这种知名PE机构,无疑是为基金的募资增加了强大的管理能力背书。

新湖、恒天等三方财富踩雷科尔沁牛业,投资人质疑诱投问题企业

科尔沁牛业这家位于内蒙古科尔沁左翼后旗贫困县的明星企业本来是当地的“镇县之宝”,扶贫标杆。政府曾给予厚望希望扶持其上市,然而却落得如今大股东及公司官司缠身,所持股份被悉数冻结,涉嫌非法吸收公众存款罪被移交公安机关调查处理,数亿投资款不知去向,投资人愤怒悲痛维权无门的境地。而且从被包装成明星企业在数家财富公司融资,到经营情况急转直下,暴雷债务频发,才一年的时间

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根据产品说明书显示,当时新湖财富对整个牛肉行业的前景是很看好的。

自2000年后国内市场需求规模保持每年5.2%的复合增长(同期全球需求增速为6%GACR),2010年后增速明显加快, 2015年消费量900万吨(约200万吨国外走私进口),预计2018年需求量1200万吨(人民币6000亿元的市场规模);目前国内产能尚存约150万吨缺口, 5年内预计还有600万吨市场需求增长空间。

这些数据经过了“美化整容”实际上2000-2014 年国内牛肉消费量从 510.2 万吨增长至 729.7 万吨,年复合增速为 2.4%,同期全球牛肉消费量年复合增速为1.8%,2015年消费量为735万吨。

肉牛的养殖利润可观。肉牛养殖的成本包括种牛、饲料、疫苗药物、水电和人工成本等,一般不同品种的肉牛种牛价格也不同。以1头肉牛为例,每年需要治疗防疫费用为400元,饲料、买牛、水电等为6500元,总共投入7100元。假设出栏肉牛重量为1000斤,每斤为12.6元,最后收入12600元。除去成本后的利润在5500元左右,利润率将近40%。

科尔沁牛业还是一家全产业链的牛肉品牌企业,对比其他企业+农户合作模式的企业,原材料自己提供,规模化养殖加工更能降低原材料价格,进而提升产品的毛利率。纵观国内外牛肉品牌企业,由于处在“牛周期”的风口上,经营业绩现都十分抢眼。但同为站在风口上的企业,科尔沁牛业自2017年融资以后,企业马上爆发这么大规模的债务危机,根源就在大股东李和对公司的经营治理上。

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根据企查查公开数据显示,自2015年开始,科尔沁牛业大股东已有数笔资金成本极高的民间借贷,如今均难偿债,都在走司法程序

在通过新湖财富等资管公司融资时,科尔沁牛业的资产负债率就已经高达72%,且应收账款逐年递增,2013-2016年的应收账款分别为3.6亿、4.7亿、5.1亿;其他应收款从2013-2016间也居高不下,分别为4.16亿、4.47亿、4.49亿,两个应收款项在2016年合计超过10亿元,同时有这么多民间借贷存在,表外借贷还不知有多少。

且科尔沁牛业的应收账款都是沃尔玛、麦德龙、家乐福等大型商超和京东、唯品会等大型电商平台,账期短则3个月以上,像京东这种电商平台的账期一般都要超过半年,但是新湖的宣传资料里宣称其60%-70%都为经销商现款现货,应收款账期只有3个月。如果真是这样,怎么还会有这么高的应收帐款,真的是有点自相矛盾了。这里还不清楚其他应收款项的账期是多久,有没有收不回转为坏账的风险。

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而且基金发行方新湖财富、恒天财富和基金管理方北京醒澜等非持牌金融机构,当时是否有尽调清楚债务规模?

在企业资产负债率持续居高不下,资金链明显捉襟见肘的时期,还去募集资金投资企业;且IPO的审核标准一般行业的企业负债率在30%-50%,有些行业会放宽到60%,而70%是发审委普遍认为的警戒线,除金融和航空业外,超过这个负债水平的企业,发审委会相当警惕其财务风险,新湖、恒天财富等金融机构凭什么相信其可以上市,难道不担心大股东借新钱还旧债吗?

真是不得不让人质疑背后究竟存在怎么样无法言说的故事,而且也严重脱离了金融机构该有的风控水准。

据投资人向花朵财经研究院爆料,科尔沁牛业投入17.2亿元开发建设了其位于科尔沁左翼中旗的产业园,目前产业园已处基本搁置的状态,这些借款的暴雷有一部分原因恐出自这个产业园的开发。新湖财富发行的这款产品募集总规模为1个亿左右,存续期是三年,目前已经逾期,恒天财富发行的同款产品募集规模也在一亿以上,将于明年到期。

另一家财富管理公司钱景财富发行的这款产品,从募集说明书来看更是漏洞百出,好多销售人员连基金从业资格都没有,却为科尔沁募集了整整2.2亿,真是要惊叹该机构员工的销售能力。

近些年,第三方财富管理公司的崛起,给市场带来了大量的“活水”,也带来了不可忽视的风险。有的三方财富,风控根本形同虚设。曾有业内人士向花朵财经研究院透露,新湖财富只要“返点”给的足够高,哪怕是纯债权的产品,没有任何抵质押,各区域相关领导也敢接你这个项目销售,并不会去进行尽职调查。目前针对科尔沁牛业的这个产品,新湖财富还没有给出任何解决方案。

投资人以后在投资的时候也一定要注意,不要尽信销售的“巧舌如簧”和整过容的产品推介书。股权投资的项目,大股东就算承诺回购也要看其是否真的有回购能力;是否针对回购承诺提供了个人名下的资产做抵押;没有强有力的增信措施,大股东的兜底就是废纸一张。

而且投资前,一定要拿来企业的尽调报告自己或请专业人士甄别,通过各种方式搜罗投资标的的信息,如果没有这样的时间精力,就不要选择高风险的投资。毕竟投资是很专业的事,稍有不慎就会发生难以逆转的悲剧。

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