领地控股“二战”IPO:前五月营收翻倍净利率5%,净负债率150%

A股 4个月前 芦淞
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领地控股的总资产回报率由2017年的4.0%,降至2020年5月末的0.8%,持续下滑;

目前领地控股的账面现金尚不能覆盖短期负债,资金缺口严重。

领地控股“二战”IPO:前五月营收翻倍净利率5%,净负债率150%

四川房企领地控股集团有限公司(以下简称“领地控股”)的上市步伐并未停止,首份招股书显示为“失效”三天后,10月17日领地控股再次启动港股IPO程序

从更新后的招股书来看,截止今年7月末,领地控股土地储备实现了300多万方的增长。但同期,领地控股仍有68个房地产项目集中于四川省内,业务高度依赖省内市场。

规模扩大背后,领地控股负债也一路攀升,资金承压。截止今年5月末,领地控股净负债率为150%;同期,流动负债总额由2019年末的292.81亿元,增至331.87亿元。

此外,2020年前5个月,领地控股营收30.28亿元,相比2019年同期的10.78亿元,增长近2.8倍。收益增长背后,领地控股的净利率与资产回报率却在持续下滑。

盈利能力欠佳,净利率降至5.5%

二次更新后的招股书,披露了领地控股今年前5个月的经营数据

2017年至2020年5月末,领地控股录得营收分别为53.38亿元、45.13亿元、75.68亿元、30.27亿元,对应利润净额6.49亿元、5.17亿元、6.72亿元和1.66亿元,收益现不稳定。

具体到盈利能力上,上述报告期内,领地控股净利率分别为12.2%、11.5%、8.9%和5.5%。换言之,今年前5个月,领地控股净利率已下降至2019年一半水平。

参照亿翰智库数据,2019年中国房企平均净利润率由2018年的16.73%降至16.39%。照此来看,领地控股2019年8.9%的净利率,仅为行业均值的一半。

此外,上述报告期内,领地控股的总资产回报率由2017年的4.0%,降至2020年5月末的0.8%,持续下滑。

领地控股“二战”IPO:前五月营收翻倍净利率5%,净负债率150%

同比来看,2020年前5月,领地控股营收30.28亿元,较2019年同期出现翻倍增长。收益增长背后,是领地控股规模扩张的结果。

从两版招股书来看,2017年末,领地控股开发中物业规模为63.16亿元。至2020年8月末,这一数字增至336.47亿元。三年多时间里,扩大了5.3倍。

此外,2020年2月29日至2020年7月31日,领地控股5个月内总土储增长300余万方。至2020年7月末,领地控股总土地储备为1615.22万平方米。

同期,领地控股在全国所拥有的房地产开发项目,也由2020年2月末的90个,增至7月末的104个。

不过,其中68个项目集中于四川省内,占比达65%,存在业务高度依赖单一市场的风险。

净负债率150%

流动负债三年增245亿元

房地产是重资产重资金行业,与众多近年来通过杠杆扩张的区域性房企似,规模扩张下领地控股也面临着高负债问题。

招股书显示,2017年至2020年5月末,领地控股的流动负债总额分别为86.47亿元、172.4亿元、292.8亿元和331.87亿元,三年多时间涨了近4倍。

同期,领地控股未偿还银行及其他借款(包括信托及其他融资)总额分别为35.86亿元、78.54亿元、117.55亿元和151.76亿元,呈上升趋势。

其中,领地控股借款中信托占比较高,且大多利率偏高。

截至2019年末,领地控股共26笔信托融资借款,借款本金余额为59.89亿元,占2019年借款总额117.55亿元的50.95%。其中,合计22笔信托票面利率在12%至14%之间。

截止2020年5月31日,领地控股仍有20项信托及其它融资安排,本金及结余共计62.46亿元。

领地控股“二战”IPO:前五月营收翻倍净利率5%,净负债率150%

事实上,领地控股加权平均实际利率正持续走高。

2017年至2019年,公司未偿还银行及其他借款的加权平均实际利率分别为6.4%、8.8%及9.9%。2020年前5个月,这一数为9.2%,仍处于较高水平。

或是由于大量举债,领地控股的净负债比率也逐年攀升。于上述报告期,这一指标分别为60%、110%、140%和150%。

负债之外,领地控股的现金流情况亦不佳。

招股书显示,领地控股经营活动现金流已经连续三年为负,2017年至2019年流出净额分别为1.86亿元、42.88亿元及31.12亿元。于至2020年5月末,这一指标终于转正,为3.73亿元。

不过,于2019年末,领地控股应于一年内偿还的负债为50.84亿元,应于第二年偿还的金额为27.93亿元,合计78.77亿元。

照此来看,目前领地控股的账面现金尚不能覆盖短期负债,资金缺口严重。

前5月销售额62亿元

旗下公司违规被处罚

领地控股成立于1999年4月,2006年将总部从乐山迁至成都,同年开启全国化拓展业务。除了“上市梦”之外,与大多数房企一样,领地控股也有着“千亿梦”。

早在2019年4月,领地控股就曾提出,要在2020年至2021年间实现“千亿战略”的新跨越,并计划完成重点省份70余个核心城市进驻,力保100个以上优质项目覆盖的阶段性战略目标。

招股书显示,2017、2018及2019年,领地的应占合约销售金额分别为65.58亿元、113.11亿元及152.86亿元,与其定下的千亿目标尚有较大差距。

2020年前5个月,领地控股实现应占合约销售金额为62.35亿元,同比增长1.5%。

另据克而瑞销售排行榜显示,领地控股2019年的全口径销售金额为247.3亿元,位列行业第96位;今年1-9月累计销售248.5亿元,位列第80位。

如今上市进程受阻,领地控股距离千亿目标又远了一步。此外,领地控股旗下多家公司还因违规被处罚。

招股书显示,领地控股的不合规事件包括:未取得建设工程许可证而率先动工、广告投放不当、未能做出足够的社会保险和住房公积金公款等。

经统计,2017至2019年,领地控股旗下合计18家公司因建设工程许可证相关问题被罚款580万元,3家公司因广告投放不当被罚款30万元,另有若干附属公司因社保和公积金违规而被罚款4110万。

内容来源:搜狐财经

版权声明:芦淞 发表于 2020-10-22 16:38:19。
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