【钜派观点】历次中期调整的底部有哪些特征?

A股 2年前 (2020) 极人科技
3,632 0 0
【钜派观点】历次中期调整的底部有哪些特征?
【钜派观点】历次中期调整的底部有哪些特征?

钜派研究院总经理陆政先生追溯历次中期调整底部特征,为大家分享“A股何时见底”的主题内容。

该分享建立在两个基本假设上,一是“本轮行情未见顶”,二是“时代总是在前进,优秀公司不断成长的净利润会推动市值不断新高”。

其次,如果样本范围扩大到10年及以上,相关分析过于复杂。难以在一篇2000-3000字的短文中展开,因此本文样本范畴为2019年初以来。

牛市完了吗?

龙头涨跌幅

表格统计了2005-2007、2012-2015、2019-2020三波牛市中榜首及榜尾的各行业涨跌幅。

【钜派观点】历次中期调整的底部有哪些特征?

有以下几点结论:

1、2019年以来,以往牛市普涨局面发生改变,出现局部行业牛市涨幅。

2、以往排名涨幅榜首的要么是因为周期(2005-2007),要么是信息技术推动(2013-2015),而目前涨幅排名靠前的是消费+电子类,市场呈现双轮驱动的特征。

3、以往牛市最为显著特征是,龙头板块都呈现10倍涨幅,因此目前看远远没有到过往牛市涨幅。而随着时间的推进,本文牛市也必然会出现龙头行业引领市场往前走。

两融角度

一般来说,个人投资者会通过资金流、技术分析等市场微观特征追踪到专业机构的交易轨迹,专业机构在投资过程中会有策略体系、行业研究、实地调研等手段,专业机构看的是本源。个人投资者或多或少会受到机构影响,但另一方面,机构不是万能的,每一波牛市都有不同的明星机构,业界常青树也并不常见。想当年2005-2007年波澜壮阔大牛市里的弄潮儿(明星基金经理)现在又有多少仍在一线?

货币发行量角度

2007年10月顶点时,M2与货币发行量相等,全社会钱涌进股市,各路资金大搬家。当下远远没有到2007年的水平,连2015年的高峰期都大有不如。

钜派研究院认为,股市上限在沪深两市A股总市值3倍左右。以未来1-2年视角来看,金融、周期类、石油板块空间有限,创业板大概率将创历史新高。(2年左右级别)

广义底部

很多投资者会困惑如何判断市场底部,钜派研究院认为,这是一个不断探索的过程,哪怕是入市十年以上的专业投资者也难以保证100%准确率,因此也要常怀对市场的敬畏之心。

该图为一张简易直观的图,由上方大括号和下方小括号组成。上方大括号是指根据北向资金的动向判断的宽泛底部,上期我们分享过北向资金在逃离顶部的时间点大概会提前一周左右,加仓时也会有一定的提前量,通过这两个时间点我们可以得到一个大概的底部区间。

下方括号指的是精细的底部,比如说2008年1664点见底,2000点走出底部,这期间可能跨度一两个月。而真实底部的那个点位(比如某天早上10点XX分出现)在实际操作中是几乎不可能有效把握的。

无风险收益率(2019)

以10年期国债到期收益率与创业板指相比较的图表中,可以看到2019年年后至4-5月,10年期国债到期收益率从3.1%一路飙升至3.5%。钜派研究院认为,10年期国债到期收益率可以作为无风险收益率的重要指标。随着无风险收益率的提升,社会资金涌入权益市场的动力会减少。而牛市本质是增量资金,大牛市是全社会各路资金搬家。

从实操的角度来看,通常我们认为10年国债到期收益率3.5%是一条红线。2019年4月底5月初到达3.5%,随后创业板指下杀,因此这是到达顶部的信号之一。

无风险收益率(2020)

2020年9月,国债收益率回升至疫情之前。虽然还未达到3.5%,但显示了流动性收紧。这和最近市场有调整是相呼应的。

顶部信号:北向资金(2019)

2019年3-4月形成了一个平台,之后市场下杀。创业板指在2019年4月29日破位,而早在4月23日北向资金累计净买入数值已破位。投资者可以找寻先行指标来指导投资。

右侧底部信号:加仓2020

2020年在新冠疫情的影响下,全球都在进行“大放水”、“强刺激”的财政政策和货币政策的结合,使得3月市场在快速下跌后出现上涨迅猛的行情。在这过程中,创业板在6月19日创新高,而北向资金在6月8日先行创下了新高。这说明,北向资金在顶部盘顶的时候预知了风险先行撤离,同时在上攻的阶段看到了市场往上的趋势并果断地加仓。

这里提示大家一个有意思的地方,根据坊间散户的口耳相传:吃鱼要放弃鱼头和鱼尾,只吃鱼身。但通过数据验证,每一波行情,鱼尾的涨幅会超过鱼头、鱼身的总和还多出一倍。说明很多想当然的逻辑平时吹吹牛还行,一旦运用到实战必须要有数据验证。

此外,不仅仅在顶部盘整阶段北向资金的撤离是有提前量的,北向资金在撤离、加仓时也有提前量。

精准底部

2019年4-5月,无论是在无风险收益率、还是北向资金动态这些指标的参考下,显示市场可能会有一波大的调整。根据2019年创业板指,确认在5-6月震荡了一段时间。

钜派研究院认为,要买在绝对底部很难,但进入底部有信号。比如说见底的表现是成交量为前期脉冲上涨三分之一,其次可根据前一波上涨幅度推算(黄金分割)。黄金坑不常有,转瞬即逝。

逢低买入

图为2020年3月创业板指数小时级别K线图。中线下跌末期,每一波恐慌性下跌位置已经相差无几。在这些区间,如果有好的行业是值得及时配置的。这里需要提醒投资者的是,弱市不要追高,否则旷日持久。(重要的事情说三遍)

总结

■ 2019年初至今牛市远远没有到癫狂阶段,牛市没走完。

■ 不论是底部or顶部,建议右侧而非左侧交易。

■ 要精准判断某个时点见底难度非常高,对普通投资者几乎没有可能持续做到。

■ 有一些工具能够帮助我们尽量把握住底部区间。

■ 重要的事情说三遍,市场弱势时不要追高!

版权声明:极人科技 发表于 2020年9月30日 下午4:15。
转载请注明:【钜派观点】历次中期调整的底部有哪些特征? | 职涯宝

相关文章

暂无评论

暂无评论...